Valeur des titres sociaux
I – Une SA est fondée en N, au capital divisé en actions de 200 €. Les apports :
- constructions : 1 890 000
- matériel de transport : 80 000
- numéraire : 30 000
Bilan après affectation au 31/12/N+2
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Constructions |
2 900 000 |
650 000 |
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Capital |
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Matériel de transport |
1 050 000 |
425 000 |
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Réserve légale |
135 000 |
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Stock de marchandises |
500 000 |
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Provisions pour R & C |
90 000 |
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Clients |
210 000 |
10 000 |
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Emprunts |
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Disponibilités |
100 000 |
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Fournisseurs |
225 000 |
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Ch. constatées d’avance |
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25 000 |
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TOTAL |
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TOTAL |
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La SA a attribué un dividende unitaire de 38 €. La dotation annuelle à la réserve légale a été de 20 000 €.
Évaluer le titre de la SA.
II - La société Vilre a distribué à ses actionnaires un dividende unitaire de :
23 € en N-2
19 € en N-1
30 € en N
En prenant pour base un taux de 6,5 % et la moyenne arithmétique des dividendes distribués au cours des trois dernières années, il s'agit de déterminer la valeur financière d'une action.
III - La société Mavil, au capital de 250 000 € divisé en 1 000 actions, a effectué aux réserves les sommes suivantes :
11 300 en N-2
16 200 en N-1
20 500 en N.
Pendant la même période, elle a distribué les dividendes unitaires suivants : 18,20 - 10,30 - 13,50.
En prenant pour base un taux de 5 %, il s'agit de déterminer la valeur de rendement d'une action.
IV - La société Financière de Toulon a un capital formé de 40 000 actions. Elle a établi le 31 décembre, la situation comptable suivante :
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Actif Immobilisé |
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Capitaux propres |
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Frais d'établissement |
39 000 |
Capital |
8 000 000 |
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Matériel de bureau |
790 000 |
Primes d'émission |
1 250 000 |
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Mobilier |
36 000 |
Réserve légale |
668 000 |
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Titres de participation |
10 960 000 |
Réserves réglementées |
132 000 |
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Prêts |
2 210 000 |
Réserves facultatives |
2 247 000 |
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Dépôts et cautionnements |
28 000 |
Report à nouveau |
12 000 |
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Total I |
14 063 000 |
Total I |
12 309 000 |
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Actif circulant |
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Provisions pour R. et C. |
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Stocks de fournitures |
13 000 |
Provisions pour risques |
185 000 |
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Clients |
88 000 |
Total II |
185 000 |
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Autres créances |
450 000 |
Dettes |
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V.M.P. |
1 632 000 |
Emprunts obligataires |
2 508 000 |
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Disponibilités |
885 000 |
Emprunts et dettes fin. |
1 897 000 |
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Total II |
3 068 000 |
Fournisseurs |
25 000 |
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Charges à répartir |
74 000 |
Dettes fiscales et sociales |
223 000 |
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Autres dettes |
58 000 |
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Total III |
4 711 000 |
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Total général |
17 205 000 |
Total général |
17 205 000 |
Calculer la valeur comptable du titre.
Un audit comptable et financier a conclu aux corrections de valeurs suivantes :
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Fonds commercial |
2 000 000 |
Fournitures |
15 000 |
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Matériel |
950 000 |
V.M.P. |
1 768 000 |
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Mobilier |
55 000 |
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Dans les titres de participation, figurent pour 6 000 000 €, des titres dont la valeur mathématique est supérieure de 30 % à la valeur de souscription portée au bilan. Les autres titres enregistrent une plus-value de 10 %. Parmi les prêts, une somme de 42 000 € ne sera sans doute recouvrée que pour le tiers de son montant. La provision pour risque correspond à un litige avec un groupe financier ; l'évolution possible du procès ouvert depuis la clôture des comptes, fait craindre une charge supplémentaire de 15 000 €.
Calculer la valeur intrinsèque du titre.
V - Le bilan de la société anonyme Dusel, au capital de 250 000 € divisé en 1 000 actions, se présente schématiquement comme suit au 15 février N :
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Actif immobilisé (1) |
350 000 |
Capitaux propres |
386 000 |
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Actif circulant |
250 000 |
Dettes |
220 000 |
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Charges à répartir |
6 000 |
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TOTAL |
606 000 |
TOTAL |
606 000 |
(1) dont titres de participation 45 000 € représentant 450 titres de la SA Malerin.
A la même date, le bilan de la société anonyme Malerin, au capital de 500 000 € divisé en 5 000 actions, se présente schématiquement comme suit :
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Actif immobilisé (1) |
607 000 |
Capitaux propres |
807 000 |
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Actif circulant |
490 000 |
Dettes |
290 000 |
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TOTAL |
1 097 000 |
TOTAL |
1 097 000 |
(1) Dont frais d'établissement 7 000 € et dont titres de participation 16 000 € représentant 80 actions de la SA Dusel.
Suite à un projet de fusion, déterminer les valeurs mathématiques des actions des deux sociétés.
VI - Les dirigeants de la société anonyme DUTRY, au capital de 500 000 € divisé en 5 000 actions de 100 €, souhaitent, dans la perspective d'une fusion, déterminer la valeur de l'action en faisant la moyenne pondérée : valeur mathématique comptable + 2 X valeur boursière + 2 X valeur financière. Le bilan au 31 décembre se présente ainsi :
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Actif immobilisé |
1 050 000 |
Capitaux propres |
1 200 000 |
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Actif circulant |
650 000 |
Dettes |
500 000 |
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TOTAL |
1 700 000 |
TOTAL |
1 700 000 |
La valeur boursière est la moyenne des cours boursiers mensuels de l'année écoulée : 201, 210, 180, 160, 120, 130, 128, 129, 130, 132, 135, 133. La valeur financière est la moyenne des dividendes des trois dernières années (15, 18 et 16,50 €) sur la base d'un taux de 10 %.
VII - Au 31 Décembre, figurent dans le bilan de la SA FRANCAISE DES APPAREILS DE PRECISIONS, les postes de capitaux suivants :
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Capital (700 actions)........ 700 000 Réserve légale.................... 42 000 Réserve extraordinaire….. 288 500 Résultat de l'exercice.......... 98 700 |
La clause statutaire relative à la répartition des bénéfices prévoit :
1° La dotation réglementaire à la réserve légale.
2° La somme nécessaire pour servir aux actions un intérêt de 5 % du capital libéré et non amorti.
3° La répartition du solde, après dotation de la réserve extraordinaire décidée, le cas échéant, par l'assemblée générale, entre les actions.
Présentez le tableau de répartition du résultat sachant qu'il a été attribué un dividende unitaire de 95 €, et qu'il n'y a pas eu de report à nouveau.
Calculez la valeur mathématique de l'action coupon attaché et ex-coupon.
Calculez la valeur financière et de rendement de l'action au taux de 6 %.
VIII - Un bénéfice prévisionnel de 300 000 € doit, selon les prévisions être réalisé dans les 5 années suivantes par une entreprise au capital de 1000 000 €. Le taux d'actualisation retenu est de 10 %. Calculez la valeur d'une action dont la valeur nominale est de 1 000 €.
IX - La société FINA prévoit, pour les dividendes un taux de croissance annuel de 7 %. Calculez la valeur de rentabilité de l'action pour un investisseur qui exige un taux de rendement de 17,5 % pour ses fonds propres (hypothèse de croissance des dividendes : modèle de Gordon-Shapiro). Le prochain dividende attendu = 31 €.
